martes, 31 de julio de 2012

Finalizando el mes y empezando vacaciones.

Hoy es un nuevo día de trading, pero a efectos de la operativa real es muy improvable que se realice alguna operación. Es el último día del mes de julio y como ya sabrán los lectores habituales y los más antiguos, el mes de agosto es inoperativo para mi, estando todos los sistemas parados por completo. Ya en su programación lo tienen asi contemplado.
Por fin he tenido nuevamente un mes en azul, con una buena recuperación. Si bien el mes de mayo y junio fueron fatales, asi como el inicio del mes de julio, al final se ha recuperado. En el mes de julio continué con la mala racha de los meses anteriores, llegando a estar con unas pérdidas en real este mes superiores a los -6.000 euros. Finalmente el mes ha acabado en azul, dejando el saldo del mes en real del orden de unos +6.500 euros, haciendo una buena racha positiva finalmente. Espero, sino hoy mañana (aunque ya oficialmente de vacaciones) o antes de septiembre, publicar el cuadro de resultados habitual. Ahora ya me toca desconectar ¿ del todo ? ¿ realmente lo haré ? ........ Creo que es necesario e imprescindible hacerlo, pero bueno los que nos gusta esto es muy difícil desconectar del todo y no mirar algún gráfico de vez en cuando ....... pero a lo sumo eso, mirar un gráfico por saber que se cuece.
Por si no pongo nada más hoy o en pocos días, les deseo un feliz mes de agosto y los que puedan disfrutar de unas vacaciones, lo hagan. Descansen y disfruten de la familia, que como saben es lo más importante que tenemos.

martes, 24 de julio de 2012

Y por fin un buen día.

Ayer finalmente fue uno de esos días que todo trader espera de cuando en cuando. Conseguí cerrar dos buenísimas operaciones con un excelente resultado, sumando +357 puntos en el futuro del dax. Los sistemas RTA30 y CM20 por fin lo consiguieron. ¿ El inicio del fin del drawdown ? Desde luego una operación no hace ni sistema ni trading, pero es una operación más. Con suerte este mes vuelvo a ver el color azul en los resultados del mes tras dos nefastos meses muy rojos. En el simulador también se consiguieron resultados espectaculares. Es lo que tiene la operativa sistemática. Hay que llenarse de paciencia, ser disciplinado y disponer del capital necesario y adecuado para llevar adelante la estrategia diseñada. El resto es cuesatión de tiempo. Ya sabemos que los sistemas también dependen de grandes operaciones para sus resultados y son estas operaciones las que no podemos ni debemos perdernos. De ahi que hay que hacer todas las operaciones de los sistemas, pues en un inicio nunca sabemos como acabarán y hasta que no se cierra una operación no podemos dar nada por ganado ni por perdido. Hoy no espero operaciones en la operativa, las condiciones en todos los sistemas están lejos de cumplirse. Ya volverá a llegar nuestra oportunidad.

viernes, 20 de julio de 2012

Resultados fondos cuantitativos.

En la tabla siguiente podemos ver los resultados del mes de junio de los principales fondos cuantitativos y su acumulado anual. La media de junio como podrán ver es de una pérdida de un -5,90%, siendo en el acumulado del año de una pérdida de -2,28%. Un 72,00% de estos fondos prosiguen el año 2.012 en negativo. ¿ Cómo seguirá el resto del 2.012 ?. Para saberlo tendremos que esperar a mediados de septiembre. Les recuerdo el enlace a mis resultados: Resultados mensuales acumulados. En la tabla siguiente tienen los resultados de los fondos cuantitativos (fuente: automated-trading-system.com):

Organisation / Fund Return YTD * AUM **
Abraham Trading1
-4.37%
-4.24%
$460M
Altis Partners2
-1.82%
-2.05%
$1,151M
Aspect Capital3
-5.33%
-2.91%
$6,796M
Beach Horizon4
-7.37%
-8.91%
$876M
BlueTrend5
-5.39%
-3.75%
$14,652M
Campbell & Company6
-5.10%
3.15%
$408M
Chesapeake Capital7
-4.29%
-9.89%
$637M
Clarke Capital8
-14.40%
29.34%
$43M
Drury Capital9
-7.50%
-0.32%
$375M
Dunn Capital10
-13.23%
-14.17%
$281M
Eckhardt Trading11
-6.66%
3.18%
$480M
EMC Capital12
-6.20%
16.84%
$93M
Graham Capital13
-2.91%
-1.44%
$3,308M
Hawksbill Capital14
-8.48%
3.91%
$103M
Hyman Beck & Co.15
-8.69%
-15.08%
$395M
JWH & Co.16
-10.69%
-14.98%
$104M
Man AHL Diversified17
-3.29%
-6.52%
$15,000M
Mark J. Walsh & Co.18
-7.27%
-3.12%
$116M
Millburn Ridgefield19
-3.41%
-6.24%
$855M
Rabar Market Research20
-4.38%
1.32%
$243M
Saxon Investment21
0.00%
-1.01%
$194M
Sunrise Capital22
-7.70%
-13.70%
$385M
Tactical Investment Mgt23
-0.70%
-7.48%
$95M
Transtrend24
-5.27%
4.98%
$7,604M
Winton Capital25
-3.16%
-3.99%
$29,080M
Summary Figures***
-5.90%
-2.28%
$83,734M

Notes

* YTD: Year-To-Date performance.
** AUM: Assets Under Management for the program reported here (not total firm AUM)
*** The summary numbers are the mean of the monthly return and the mean of the YTD, with the total sum of AUM, across all managers

Note that the figures referenced in the performance table are not provided directly by any of the funds/CTAs featured in this report, but are sourced from other publications such as hedge fund/CTA websites and databases.

1 – Abraham Trading was founded by Salem Abraham, after he was introduced to Managed Futures and Trend Following by Jerry Parker. He is considered as a “”second-generation”" Turtle.
Program tracked: Diversified Program.

2 – Altis Partners started trading in 2001 and now manage over a $1B with their Altis Global Futures Portfolio. The figures referenced in the performance table are not provided by Altis Partners and no reliance should be taken as to their accuracy, and as a consequence the figures may not be in accordance with any CFTC / NFA performance reporting requirements.
Program tracked: Global Futures Portfolio.

3 – The four founders of Aspect (Eugene Lambert, Anthony Todd, Michael Adam and Martin Lueck) were significant members of one of the most succesful funds in managed futures – AHL (Adam, Harding and Lueck).
Program tracked: Aspect Capital Diversified Program.

4 – Beach Horizon was created as a fully automated trend following subsidiary of Beach Capital Mgt, founded by David Beach. Two of the founders of Beach Horizon had early involvement in AHL.
Program Tracked: Managed Account.

5 – BlueTrend, from BlueCrest Capital, is one of the largest Trend Following funds – headed by Ms. Leda Braga.
Program tracked: BlueTrend Fund Limited.

6 – Campbell & Company is one of the oldest Trend Following firms, operating for around 4 decades.
Program tracked: Global Diversified Large.

7 – Chesapeake Capital was founded by Jerry Parker, a former Turtle.
Program tracked: Diversified Program.

8 – Clarke Capital was founded by Michael Clarke in 1993.
Program tracked: Millenium Program.

9 – Drury Capital, Inc., was founded in Illinois in 1992 by Bernard Drury.
Program tracked: Diversified Trend-Following.

10 – Dunn Capital was founded by Bill Dunn.
Program tracked: World Monetary and Agriculture (WMA).

11 – Eckhardt Trading is the firm managed by William Eckhardt, who co-led the Turtle experiment with Richard Dennis.
Program tracked: Standard Program.

12 – EMC Capital was founded by Liz Cheval, a former Turtle.
Program tracked: EMC Classic Program.

13 – Graham Capital was founded in 1994 by Ken Tropin, previously a Director of JWH.
Program tracked: K4-D10.

14 – Hawksbill Capital was founded by Tom Shanks, a former Turtle.
Program tracked: Global Diversified Program.

15 – Hyman Beck & Co. main principals are Alexander Hyman and Carl Beck.
Program tracked: Global Portfolio.

16 – JWH & Co. was founded by John W. Henry, now also owner of the Boston Red Sox.
Program tracked: Global Analytics.

17 – Originally ED & F Man, a commodities broker business founded in 1783. Man became a succesful CTA starting in 1983, when partnering with Larry Hite’s Mint Investments. Subsequently Man gradually acquirs AHL (1989-1994) to form Man AHL: the systematic trading division of the Man group.
Program tracked: Man AHL (USA) Diversified Managed Account Program.

18 – Mark J. Walsh was not an official Turtle but trained and worked closely with Richard Dennis before starting his own fund management business.
Program tracked: Standard Program.

19 – Millburn Ridgefield have been trading Trend Following models since the early 1970′s.
Program tracked: Diversified Program.

20 – Rabar Market Research is the company of Paul Rabar, a former Turtle.
Program tracked: Diversified Program.

21 – Saxon Investment was founded by Howard Seidler, a former Turtle.
Program tracked: Aggressive Diversified Program.

22 – Sunrise Capital is a CTA based in San Diego. Founded in 1980 by Gary Davis, it merged in 1995 with Commodity Commodity Monitors, Inc., founded by Rick Slaughter in 1977.
Program tracked: Expanded Diversified Program.

23 – Tactical Investment Management was founded by David Druz, student of Ed Seykota.
Program tracked: Institutional Commodity Program.

24 – Transtrend is a Trend follower CTA based in Netherlands.
Program tracked: DTP – Enhanced Risk (USD).

25 – Winton Capital is a London-based CTA founded by Dave Harding (also co-founder of AHL).
Program tracked: Diversified Program.

jueves, 19 de julio de 2012

Y cuando perdemos un nuevo movimiento ....

Hacía muchos días que no escribía un nuevo post. Ahora suelo estar menos presionado desde que estoy actuando así. Tal vez el mercado me ayude en parte. Pero la verdad en mi caso es que sigo inmerso en fase de drawdown en la operativa en real, pero que en cualquier momento, sin duda alguna, los sistemas saldrán de ella.
Una cosa muy importante en el trading es saber aceptar estas fases, son inevitables en todo trading. Dar la espalda a esta realidad es del todo absurdo. Es una fase dura, pero que hemos de pasar. Además actualmente se hace más complicada en mi caso al ver que los sistemas no conectados en la cartera real y los sistemas en fase beta (en simulador pendientes de confirmación de su funcionamiento) están tomando excelentes operaciones en este mercado. Por tanto podemos decir que el mercado me saca la lengua y los colores. Debo aceptarlo, no me queda otra. NUNCA hay que dar la espalda a la realidad. Al ver estas situaciones con todos los sistemas en su conjunto, me doy cuenta que estas cosas suceden y si un sistema está probado y funcionando correctamente, no se debe tocar nada. Los sistemas suelen salir de estas fases sin necesidad de manipular la operativa ni los sistemas.
Solo espero ya acabar este mes de julio, empezar mi desconexión total de los mercados en el mes de agosto y esperar que en septiembre los sistemas recuperen su brío y resultados. Sigo vivo, sigo con el capital necesario para seguir trabajando, ........ sigo tradeando normalmente. Si no cojo un movimiento tendencial como el actual, hay que apretar los dientes y seguir adelante. Mercado hay todos los días, todas las semanas, todos los meses. Si no es hoy, será mañana o será pasado. Todo requiere de tiempo.

miércoles, 11 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 13.00:
- ÍNDICE DE REFINANCIACIONES.
Dato previo: 4,524,1.
Valoración:2.
Repercusión en bolsa: El mercado no suele hacer mucho caso.
- ÍNDICE DE PETICIONES DE PRÉSTAMO.
Dato previo: 816,7.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: El mercado no suele hacer mucho caso.

A las 14.30:
- DEFICT COMERCIAL de mayo.
Dato previo: -50,06. Previsión: -49 miles de millones de dólares.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: Se quiere lo más bajo posible en las bolsas, los bonos lo quieren alto porque así resta del crecimiento del PIB.

A las 16.00:
- INVENTARIOS AL POR MAYOR de mayo.
Dato previo: +0,6%. Previsión: +0,3%.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: No debería influir en el mercado.

A las 16.30:
- RESERVAS SEMANALES DE CRUDO.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: En los últimos tiempos es una cifra muy importante, ya que da mucha volatilidad al crudo y como consecuencia a las bolsas; el mercado quiere una cifra de reservas lo más alto posible, lo cual haría bajar al crudo y subir a las bolsas.

A las 20.00:
-Lectura de las actas de la reunión de la FED del 19 y 20 de junio.
Valoración: 5.
Repercusión en bolsa: Todos los mercados esperarán atentos al comunicado para ver qué piensa la FED. Los bonos quieren que hablen de inflación controlada y crecimiento débil, y las bolsas de inflación controlada y crecimiento razonable.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Iniciamos la sesión de hoy.

Buenos días. Iniciamos la sesión de hoy. Tras saltar los stops al inicio de la sesión de hoy en las posiciones que tenía abiertas, estamos ahora mismo fuera de mercado, pero muy cercano a entrar con alguno de los sistemas, tano en real como en el simulador. Veremos como se desarrolla la sesión, que ultimamente se mueve a fuertes bandazos según sople el viento de las noticias europeas.
El itraxx: el itraxx crossover sube en estos momentos 5,9 puntos, un 0,9%, mostrando cierta intranquilidad en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,226.

martes, 10 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 13.45:
- INFORME INTERNATIONAL COUNCIL OF SHOPPING CETERS AND GOLDMAN SACHS (antiguo informe Bank of Tokyo) de ventas semanales de cadenas comerciales.
Dato previo: +0,2%.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Dato que pasa desapercibido.

A las 14.55:
-INFORME REDBOOK DE VENTAS SEMANALES DE CADENAS COMERCIALES.
Dato previo: +0,2%.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Dato que pasa desapercibido.

Sin hora fija:
-ABC/W. POST CONSUMER CONFIDENCE.
Dato previo: N/A.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Se publica cuando la bolsa está cerrada y no tiene casi repercusión a pesar de su importancia real.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Iniciamos la sesión de hoy.

Buenos días. Iniciamos la sesión de hoy. Ayer fue un buen día de trading, conseguí unos buenos resultados. Para hoy, empezamos fuera de mercado y con posibilidades de abrir posición. Si bien no publico de momento las operaciones con sus estadísticas, si procuro actualizar el cuadro de posiciones del blog más o menso en tiempo real, indicando las distintas posiciones de los sistemas con sus respectivos stops.
El itraxx: el itraxx crossover baja en estos momentos -8,0 puntos, un -1,2%, mostrando tranquilidad en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,229.

lunes, 9 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 21.00:
- CRÉDITOS AL CONSUMO de mayo.
Dato Previo: +6,05 mill.de dól. Previsión: +9 mill.de dól.
Valoración:2.
Repercusión en bolsa: El mercado no suele prestarle demasiada atención.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Iniciamos la sesión de hoy.

Buenos días. Iniciamos la sesión de hoy. No lo tengo publicado, pero iniciamos la sesión con 2 cortos en real abiertos el pasado viernes con los sistemas RTA30 y CM20. Inicia bien la jornada, pero ya veremos como acabará, que es lo más importante. En simulador hay también varias posiciones abiertas. Sigo muy tranquilo y disciplinado, otra cosa a bien seguro me llevará a la ruina.
El itraxx: el itraxx crossover sube en estos momentos 0,1 puntos, un 0,1%, no mostrando claridad en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,229.

jueves, 5 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 13.00:
- ÍNDICE DE REFINANCIACIONES.
Dato previo: 4.938,3.
Valoración:2.
Repercusión en bolsa: El mercado no suele hacer mucho caso.
- ÍNDICE DE PETICIONES DE PRÉSTAMO.
Dato previo: 875,1.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: El mercado no suele hacer mucho caso.

A las 13.30:
- INDICADOR DE DESPIDOS CORPORATIVOS DE LA CONSULTORA PRIVADA CHALLENGER de junio.
Dato previo: 61,887. Previsión: No disponible.
Valoración: 3-4.
Repercusión en bolsa: Se quiere bajo en las bolsas y al revés en bonos, es una cifra no oficial, pero que se usa como referencia sobre lo que sale después en el dato de empleo.

A las 14.15:
- INDICADOR DE LA CONSULTORA ADP SOBRE EMPLEO de junio.
Dato previo: +133.000. Previsión: N/A.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: Es una empresa privada que trata de acertar la creación de empleos no agrícolas que saldrá el viernes, pero con un grado de acierto muy bajo en los últimos meses, por lo que ha perdido influencia en el mercado. Las bolsas lo quieren alto y los bonos bajo.

A las 14.30:
- PETICIONES DE SUBSIDIO DE PARO SEMANALES.
Dato previo: 386.000. Previsión: 385.000.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: se quiere lo más bajo posible para volver a mostrar fortaleza en el mercado de trabajo.

A las 16.00:
- ISM de servicios de junio.
Dato previo: 53,7. Previsión: 53.
Valoración: 4-5.
Repercusión en bolsa: Se quiere lo más lato posible, al revés en lo bonos. Ojo con este dato que es de los que, hoy por hoy, es de los que más volatilidad da.

A las 17.00:
- RESERVAS SEMANALES DE CRUDO.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: En los últimos tiempos es una cifra muy importante, ya que da mucha volatilidad al crudo y como consecuencia a las bolsas; el mercado quiere una cifra de reservas lo más alto posible, lo cual haría bajar al crudo y subir a las bolsas.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Con total ranquilidad. Iniciamos la sesión.

Buenos días. A buen seguro los lectores habituales y los suscriptores del blog estarán extrañados de lo poco que estoy publicando en el blog. La verdad es que me siento muchísimo más tranquilo, libre y relajado desde que no estoy haciéndolo. La presión psicológica prácticamente ha desaparecido y el nivel de estres que soportaba también. Y sinceramente uno lo agradece. La operativa de los sistemas ha seguido y sigue su curso sin mayores problemas ni incidencias. No he podido aprovechar el movimiento alcista en la cartera real en esta ocasión. Ya llegará mi ocasión, mi "venganza". Pero no por sentimiento ni por ganas de hacerlo, sino porque los sistemas tomen posición y puedan sacar provecho a la misma.
A comentar también que al tener sistemas automáticos, me permite también por momentos y ratos salir y despejare o da un paseo o ahora en verano, un remojón, sin mayores problemas. Si estoy atendiendo el blog en tiempo real en todo momento no me es posible. No estoy seguro de la forma en que seguiré atendiendo el blog, pero creo que tengo claro que no lo haré en la forma que estaba enfocado hasta ahora. El tiempo irá marcando su funcionamiento.
Ya que es el primer post del día, no puedo dejar de comentar la cotización del euro/dólar en este momento y del itraxx: el itraxx crossover sube en estos momentos 7,9 puntos, un 1,2%, mostrando cierto nerviosismo en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,2520.

martes, 3 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 13.45:
- INFORME INTERNATIONAL COUNCIL OF SHOPPING CETERS AND GOLDMAN SACHS (antiguo informe Bank of Tokyo) de ventas semanales de cadenas comerciales.
Dato previo: +0,2%.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Dato que pasa desapercibido.

A las 14.55:
-INFORME REDBOOK DE VENTAS SEMANALES DE CADENAS COMERCIALES.
Dato previo: +0,4%.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Dato que pasa desapercibido.

A las 16.00:
- PEDIDOS A FÁBRICA de mayo.
Dato previo: -0,6%. Previsión: +0,4%.
Excluidos transportes: Dato previo: +0,4%. Previsión: N/A%.
Valoración: 3-4.
Repercusión en bolsa: Las bolsas lo quieren alto y los bonos bajo. El mercado se fija sobretodo en la cifra sin transportes.

Sin hora fija:
-ABC/W. POST CONSUMER CONFIDENCE.
Dato previo: N/A.
Valoración: 2.
Repercusión en bolsa: Se publica cuando la bolsa está cerrada y no tiene casi repercusión a pesar de su importancia real.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Iniciamos la sesión de hoy.

Buenos días. Iniciamos la sesión de hoy. Primero de todo comentar que llevo días un poco desconectado del blog, por lo menos en la forma y rapidez conque actualizaba el blog con detalle de todas las operaciones. La verdad es que ahora ando bastante liado en nuevos proyectos ligados al trading y me falta tiempo para poder estar en el chat y en el blog tanto como quisiera. También es cierto que me siento menos presionado y mucho mas tranquilo desde que estoy algo alejado del blog. ¿ Ha llegado el momento de dejar el blog ?. Creo que no. Todavía tengo cosas que contar y tal vez el enfoque del mismo sea ahora algo diferente, comentando más bien temas psicológicos en mi operativa y gestión monetaria que las operaciones en si. Ya veré. De momento no tengo nada decidido en este aspecto. Poco a poco irá evolucionando él mismo y ya veremos donde llega y como lo hace.
El itraxx crossover baja en estos momentos -4,5 puntos, un -0,7%, mostrando cierta tranquilidad en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,2596.

lunes, 2 de julio de 2012

Noticias macro americanas del día.

A las 16.00:
- ISM DE MANUFACTURAS de junio
Dato previo: 53,5. Previsión: 52,0.
Valoración: 5.
Repercusión en bolsa: Una de las cifras que más volatilidad causa en los últimos tiempos y que se mira con más atención. Una lectura por debajo de 50 podría provocar un desplome en las bolsas, mientras una lectura por encima de lo esperado podría provocar alza de consideración ya que alejaría el peligro de recesión.

A las 16.00:
- GASTOS DE CONSTRUCCION de mayo.
Dato previo: +0,3%. Previsión: +0,2%.
Valoración: 3.
Repercusión en bolsa: las bolsas lo quieren alto y los bonos bajo.

Las valoraciones van de 1 a 5 en función de su influencia en el mercado, siendo 5 una noticia que suele generar la máxima volatilidad y 1 la que suele ser indiferente para los operadores. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Iniciamos la sesión de hoy.

Buenos días. Iniciamos la sesión de hoy y el nuevo mes, julio, el previo a las vacaciones. Ya queda menos para empezarlas. Esramos fuera de mercado y con minimas posibilidades de poder iniciar nueva operación. Creo se me presenta un inicio de mes tranquilo. Veámoslo.
El itraxx crossover baja en estos momentos -3,2 puntos, un -0,5%, mostrando cierta tranquilidad en las manos fuertes del mercado. En cuanto al euro/dólar (mercado forex) nos lo encontramos en el entorno de los 1,2618.