Pauta estacional diciembre.

Ya el año pasado comenté el estudio de una pauta estacional que se produce en el mercado entre los días 21 de diciembre y el 7 de enero: la pauta del famoso Santa Claus. Analizando todos los números para el Dow desde 1.896 hasta 2.007. Históricamente, el mejor tramo para el mercado ha llegado entre el 21 de diciembre y 7 de enero. De los 15 mejores días del año para el mercado, seis se encuentran en este período.En más de 111 años, el Dow Jones ha ganado un promedio de 3,39% durante ese período de 17 días. Para poner esto en perspectiva, el aumento anual del Dow es 8,32%. Esto significa que más del 40% de aumento anual del Dow ha llegado durante este tramo breve que es menos de 1/20 de todo el año. (Fuente: www.crossingwallstreet.com).
Pues bien he realizado el siguiente estudio para el futuro del DAX y para el futuro del EUROSTOXX desde 1.997 hasta la actualidad y los resultados son realmente sorprendentes y positivos (comentados y publicados el año pasado) Para el IBEX35 los resultados no son tan contundentes. La pauta indica comprar el día 21 de diciembre y cerrar posición el día 7 de enero. He analizado si es mejor abrir posición en la apertura del día 21 o en el cierre, y de igual forma si es mejor cerrar posición en la apertura o el cierre del día 7. En todos los casos y con cualquiera de estas combinaciones los resultados son positivos en todos los años menos en el año 2.007/2.008 (apertura de posición en 2.007 y cierre en 2.008) y el año pasado. Son los únicos fallos en la serie estudiada. La que proporciona un mejor resultado y un menor fallo es la combinación de abrir posición en la apertura del día 21/diciembre y cerrar posición en el cierre del día 7/01. Si el día 21 es festivo, se abre posición en las mismas condiciones el primer día hábil siguiente. Si el día 7 es festivo, se cierra posición el día inmediato siguiente. He analizado asi mismo si se obtienen mejores resultados cerrando posición al iniciar la jornada del último día del año y reabrirla al cierre de la jornada del último día (o inclusive ponernos cortos el último día de año). No vale la pena. Los resultados de esta combinación son los siguientes (los resultados puestos en función del año de la apertura de la posición):

Para el futuro del DAX (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.997/98: 290 puntos (7.250 eur)
1.998/99: 662 puntos (16.550 eur)
1.999/00: 420 puntos (10.500 eur)
2.000/01: 135 puntos (3.375 eur)
2.001/02: 319 puntos (7.975 eur)
2.002/03: 82 puntos (2.050 eur)
2.003/04: 157 puntos (3.925 eur)
2.004/05: 114 puntos (2.850 eur)
2.005/06: 163 puntos (4.075 eur)
2.006/07: 46 puntos (1.150 eur)
2.007/08: -124 puntos (-3.100 eur)
2.008/09: 240 puntos (6.000 eur)
2.009/10: 180 puntos (4.500 eur)
2.010/11: -97 puntos (-2.425 eur)
2.011/12: 157 puntos (3.925 eur)

Para el futuro del eurostoxx (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.998/99: 500 puntos (5.000 eur)
1.999/00: 54 puntos (540 eur)
2.000/01: 136 puntos (1.360 eur)
2.001/02: 161 puntos (1.610 eur)
2.002/03: 71 puntos (710 eur)
2.003/04: 100 puntos (1.000 eur)
2.004/05: 74 puntos (740 eur)
2.005/06: 100 puntos (1.000 eur)
2.006/07: 19 puntos (190 eur)
2.007/08: -75 puntos (-750 eur)
2.008/09: 88 puntos (880 eur)
2.009/10: 139 puntos (1.390 eur)
2.010/11: -49 puntos (-490 eur)
2.011/12:  18 puntos (180 eur)

Pauta estacional Diciembre.

No está el año para pautas estacionales, pero ya el año pasado comenté el estudio de una pauta estacional que se produce en el mercado entre los días 21 de diciembre y el 7 de enero: la pauta del famoso Santa Claus. Analizando todos los números para el Dow desde 1.896 hasta 2.007. Históricamente, el mejor tramo para el mercado ha llegado entre el 21 de diciembre y 7 de enero. De los 15 mejores días del año para el mercado, seis se encuentran en este período.En más de 111 años, el Dow Jones ha ganado un promedio de 3,39% durante ese período de 17 días. Para poner esto en perspectiva, el aumento anual del Dow es 8,32%. Esto significa que más del 40% de aumento anual del Dow ha llegado durante este tramo breve que es menos de 1/20 de todo el año. (Fuente: www.crossingwallstreet.com).
Pues bien he realizado el siguiente estudio para el futuro del DAX y para el futuro del EUROSTOXX desde 1.997 hasta la actualidad y los resultados son realmente sorprendentes y positivos (comentados y publicados el año pasado) Para el IBEX35 los resultados no son tan contundentes. La pauta indica comprar el día 21 de diciembre y cerrar posición el día 7 de enero. He analizado si es mejor abrir posición en la apertura del día 21 o en el cierre, y de igual forma si es mejor cerrar posición en la apertura o el cierre del día 7. En todos los casos y con cualquiera de estas combinaciones los resultados son positivos en todos los años menos en el año 2.007/2.008 (apertura de posición en 2.007 y cierre en 2.008) y el año pasado. Son los únicos fallos en la serie estudiada. La que proporciona un mejor resultado y un menor fallo es la combinación de abrir posición en la apertura del día 21/diciembre y cerrar posición en el cierre del día 7/01. Si el día 21 es festivo, se abre posición en las mismas condiciones el primer día hábil siguiente. Si el día 7 es festivo, se cierra posición el día inmediato siguiente. He analizado asi mismo si se obtienen mejores resultados cerrando posición al iniciar la jornada del último día del año y reabrirla al cierre de la jornada del último día (o inclusive ponernos cortos el último día de año). No vale la pena. Los resultados de esta combinación son los siguientes (los resultados puestos en función del año de la apertura de la posición):

Para el futuro del DAX (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.997/98: 290 puntos (7.250 eur)
1.998/99: 662 puntos (16.550 eur)
1.999/00: 420 puntos (10.500 eur)
2.000/01: 135 puntos (3.375 eur)
2.001/02: 319 puntos (7.975 eur)
2.002/03: 82 puntos (2.050 eur)
2.003/04: 157 puntos (3.925 eur)
2.004/05: 114 puntos (2.850 eur)
2.005/06: 163 puntos (4.075 eur)
2.006/07: 46 puntos (1.150 eur)
2.007/08: -124 puntos (-3.100 eur)
2.008/09: 240 puntos (6.000 eur)
2.009/10: 180 puntos (4.500 eur)
2.010/11: -97 puntos (-2.425 eur)

Para el futuro del eurostoxx (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.998/99: 500 puntos (5.000 eur)
1.999/00: 54 puntos (540 eur)
2.000/01: 136 puntos (1.360 eur)
2.001/02: 161 puntos (1.610 eur)
2.002/03: 71 puntos (710 eur)
2.003/04: 100 puntos (1.000 eur)
2.004/05: 74 puntos (740 eur)
2.005/06: 100 puntos (1.000 eur)
2.006/07: 19 puntos (190 eur)
2.007/08: -75 puntos (-750 eur)
2.008/09: 88 puntos (880 eur)
2.009/10: 139 puntos (1.390 eur)
2.010/11: -49 puntos (-490 eur)

Sobre la pauta de marzo.

Ayer publiqué una pauta estacional que se produce normalmente en los primeros días del mes de marzo. Bien, hoy he hecho el estudio de esta pauta aplicada a los futuros del Eurostoxx, del Ibex35 y del Dax. Los resultados los tenemos en las tablas adjuntas, con detalle de la hora de entrada y el cierre de la misma. A comentar lo siguiente sobre los resultados de estas tablas:

1. La apertura de la posición se hace cerca de la apertura del día 2 o inmediato posterior si el 2 es festivo.
2. Se cierra la posición el día 15 o inmediato posterior si es festivo cerca de la apertura de ese día.

He realizado un rápido estudio de cuando es mejor cerrar la posición una vez abierta, mirando entre los días 12 y 20 del mes de marzo. Las conclusiones son que para el DAX la mejor opción es cerrar el día 15, para el Ibex el 16 y para el eurostoxx el 20, siendo en este último futuro el resultado obtenido cerrando el 20 de marzo con un nivel de acierto del 67%.

Pauta estacional próxima.

Nos acercamos a un período estacional bastante extraño, que se ha dado en todas las bolsas del mundo desde 1.999. Antes no aparecía, pero desde esa fecha aparece regularmente, sin fallar un sólo año, entre el 3 y el 12 de marzo, aunque a veces se adelanta ligeramente, por ejemplo el 2.007 que se adelantó 3 sesiones, y el 2.008 que se adelantó 2 sesiones, pero es tan poco que lo doy por válido igualmente, no sé muy bien por qué, llevamos diez años seguidos, siendo indiferente que cuando se llega a esta época estemos en tendencia alcista o bajista, donde se ven bajadas fuertes. Esto además, no quiere decir nada para el resto del año y ni si quiera marca tendencia, al menos no siempre, aparece de forma aislada y luego se va. Es algo realmente raro.
Repasemos datos: Resulta que el Nasdaq un 10 de marzo del 2.000 inicia el gran crash tecnológico. Al año siguiente, 2.001, del 6 de marzo al 4 de abril del 2.001 baja el 27%. Pero es que al otro, el 2.002, del 11 de marzo al 7 de mayo se desploma el 19%. Hasta aquí más o menos normal, la tendencia bajista era enorme y es que bajaba casi siempre, pero vean cómo esa maldición de marzo se mantiene cuando llega la tendencia alcista. Del 3 de marzo al 12 del 2.003 baja el 7%. Del 5 de marzo al 24 del 2.004 baja 8%. Del 7 de marzo al 29 de abril del 2.005 baja el 10%. Ya ven que en 3 años de tendencia alcista siguen apareciendo las bajadas duras. El 2.006 tuvo un efecto menos fuerte pero aún así entre el 3 y el 10 de marzo, a pesar de la fuerte tendencia alcista bajó alrededor del 4 % y hasta el día 29 no se superaron esos máximos con garantías. En el 2.007, cayó entre el 26 de febrero y el 14 de marzo de 2.526 a 2.331, es decir, un 7,7% de bajada. Y lo que es más raro y curioso es que la tendencia previa era alcista, y tras el susto, volvió a ser alcista sin mayor novedad. Sólo fue el paréntesis raro que aparece año tras año. El 2.008, de 2.352 a 2.168 desde el 28 de febrero hasta el 10 de marzo. El 2.009, fue raro. Ya venía bajando mucho, y no paro de bajar hasta el día 10 de marzo donde inició la gran remontada. Pero vamos que en el periodo de marras también registró bajadas fuertes. De hecho el Dow en ese período perdió otro 10% extra. En 2.010, el año pasado, no se cumplió la pauta, fue la excepción que confirma la regla y todo el período fue muy alcista. Las bajadas no aparecieron hasta finales de abril, siendo bastante violentas. En 1.996, 1.997 y 1.998 también hubo muchos sustos en cuanto empezó el mes de marzo, alguno de ellos bastante gordos. Algo estacional parece haber ahí, aunque ahora mismo no tengo ni idea de qué puede ser. En los otros índices de Wall Street huelga decir que la historia es similar, el Dow Jones perdió entre el 9 y el 22 de marzo del 2.001 nada menos que 1.469 puntos, ahí es nada.

Pero veamos qué pasa en el futuro del Ibex. En 1.999, tras una subida previa de unos 700 puntos, del 12 de marzo al 24 se baja de 10.330 a 9.584, es decir, 746 puntos. En 2.000, tras una subida previa de casi 2.000 puntos, del 7 de marzo al 22 de mayo el futuro del Ibex baja de 12.983 a 10.275, es decir, 2.708 puntos. En 2.001 del 8 al 22 de marzo, tras una subida previa de casi 700 puntos, el futuro del Ibex baja de 9.973 a 8.511, es decir, baja 1.462 puntos en pocos días. En 2.002, del 19 de marzo al 8 de abril, tras una subida previa de 800 puntos, el futuro del Ibex baja de 8.500 a 7.922, es decir, 578 puntos. En 2.003, ya con el mercado que había tocado suelo, tras una subida de 300 puntos, del 3 al 13 de marzo el futuro del Ibex baja de 6.100 al 5.448, es decir, baja 652 puntos. En 2.004 también en pocos días, tras haber subido casi 500 puntos, el futuro del Ibex, del 8 al 16 de marzo, baja de 8.387 a 7.640, es decir, 747 puntos. En 2.005, tras haber subido unos 300 puntos previamente, del 7 de marzo al 18 de abril, el futuro del Ibex baja de 9.607 a 9.012, es decir, baja 595 puntos. En 2.006, tras haber subido de tacada en pocas semanas casi 1.300 puntos, bajó poco, unos 200 puntos, pero bajó entre el 2 y el 8, pero lo interesante y lo importante fue que este período estacional extraño tan malo dejó al mercado tocado, porque los máximos tocados el 1 de marzo, no se volvieron a superar de forma convincente hasta ¡el mes de agosto! En 2.007, el 26 de febrero estaba en 14.912, y el 14 de marzo llegó a 13.575, para iniciar una veloz recuperación que le llevó a más de 15.000 puntos un mes después. En 2.008, de 13.600 a 12.600 entre finales de febrero y pocos días después. En 2.009, pasó de 7.274 a tocar el día 9 un mínimo de 6.700. Ya ven que el susto de los primeros días de marzo no nos lo quita nadie. En 2.010, estaba subiendo, pero el 8 de marzo se detuvo en seco y llegó a bajar de 11.079 a 10.837. Como vemos, la historia se repite durante muchos años seguidos, independientemente de que haya tendencia alcista o bajista. En el último tramo de febrero a primeros de marzo el mercado más o menos sube o al menos lo intenta y en la primera quincena de marzo sufre un brusco descenso. Es una curiosidad rara que puede que no tenga fundamento y sea una casualidad, pero como me parecía interesante se la he contado. Pero cuando se produce esta corrección normalmente dentro de ella los valores tecnológicos y los pequeños lo hacen peor que los valores más grandes y de diversos sectores como los del SP500. Esa tendencia estacional de hacerlo peor los pequeños y los tecnológicos que los otros desde el día 2 de marzo, siempre dejando aparte el primer día del mes por lo de la magia del primer día, hasta el 14 de abril está muy bien documentada. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Otra pauta estacional de diciembre.

De cara a esta semana, porque no es una semana cualquiera, es... semana de vencimiento de derivados y ya saben que últimamente las manipulaciones son más fuertes de lo normal a cada ocasión señalada. Estudiemos un poco este asunto. Podemos comprobar en los datos históricos como esta semana de vencimiento se comporta según la tendencia. Es decir cuando es alcista esta semana es alcista como pasó en 1.998, 1.999, 2.003, 2.004, 2.005 y 2.006. Y cuando la tendencia es bajista como pasó a principios del 2.000, pues esta semana es bajista y además violentamente, como pasó en los años 2.000, 2.001 y 2.002, con más del 5% en los dos primeros casos de bajada y casi el 2% en el segundo, lo cual tiene mucha pero que mucha lógica: las manos fuertes llevan el vencimiento a donde más les interesa según su posición predominante. Como suelen estar siempre bien colocados en la posición predominante pues fuerzan las cosas. En 2.007 ya no estaban las cosas claras y fue claramente bajista. El Ibex bajó de 15.575 a 15.289. El 2.008, el año bajista por definición también fue una semana bajista. El año pasado, 2.009, fue una semana casi plana.
¿Y en EEUU? Según el calendario de los Hirsch, debemos tomar nota que desde 1.991 hasta el 2.007 el Dow Jones ha subido en 15 de los 17 años en esta semana, un porcentaje de subidas totalmente anormal y que muestra bien a las claras que en esta semana se suele manipular al alza con contadas excepciones.Las únicas excepciones fueron en 1.997, donde bajó 82 puntos, y en 2.000, donde ya no estaba el horno para bollos con el pinchazo de la burbuja tecnológica y se bajaron 278 puntos. Desde entonces los registros fueron los siguientes:

- en el 2.001 se subió en la semana un total de 224 puntos.
- en el 2.002 subida por un total de 78 puntos.
- en el 2.003 subida de 236.
- en el 2.004 subida de 107 puntos.
- en el 2.005, subida de 96 puntos, a pesar de que era un diciembre más soso de lo habitual.
- en el 2.006, tenemos otra subida más de 138 puntos, siempre hablando del Dow Jones. Cinco años seguidos de subidas.
- en el 2.007, el Dow Jones subió 111 puntos, para al día siguiente del vencimiento darse la vuelta violentamente a la baja durante bastante tiempo.
- el 2008 fue bajista pasando el Dow Jones de 8629 a 8579, es decir una bajada de 50 puntos.
- El 2.009 registró pocos cambios.

Pero es más interesante aún ver que en la semana siguiente al vencimiento de derivados, también hay una clara pauta estacional alcista y así desde 1.991 hasta el 2.007 el Dow Jones, según estos datos de los Hirsch, baja sólo en cinco ocasiones: en 1.995, en 1.997, en el 2.002 donde bajó 207 puntos, el 2.006 y el el 2.007, donde bajó 80 puntos. El 2.003 subió 46 puntos y en el 2.004 177 puntos. El 2.005 subió muy poco, 8 puntos, pero al menos no perdió como suele ser más habitual en las semanas de post vencimiento en otros trimestres del año, y el 2.006 sí que perdió 102 puntos, si bien en dos días lo había recuperado con creces. El 2.008 terminó con una bajada de unos 100 puntos, no era año para pautas. El año pasado fue muy alcista. Es el trimestre del año donde mejor se comporta Wall Street en la semana tras el vencimiento, en todos los demás lo que hay es una pauta estacionalmente muy bajista, pero en este último trimestre no. Creo que es importante que tomemos nota de todo esto. Es posible que esa tendencia a subir en la semana después de vencimiento viene no tanto de fortaleza de mercado como que cae en plenas navidades, fechas poco proclives a vender. Insisto, en este año la excepción es la norma, y lo normal es lo raro. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Pauta estacional de diciembre.

Ya el año pasado comenté el estudio de una pauta estacional que se produce en el mercado entre los días 21 de diciembre y el 7 de enero: la pauta del famoso Santa Claus. Analizando todos los números para el Dow desde 1.896 hasta 2.007. Históricamente, el mejor tramo para el mercado ha llegado entre el 21 de diciembre y 7 de enero. De los 15 mejores días del año para el mercado, seis se encuentran en este período.En más de 111 años, el Dow Jones ha ganado un promedio de 3,39% durante ese período de 17 días. Para poner esto en perspectiva, el aumento anual del Dow es 8,32%. Esto significa que más del 40% de aumento anual del Dow ha llegado durante este tramo breve que es menos de 1/20 de todo el año. (Fuente: www.crossingwallstreet.com).
Pues bien he realizado el siguiente estudio (mini estudio es porque sólo abarca los últimos 13 años) para el futuro del DAX y para el futuro del EUROSTOXX desde 1.997 hasta la actualidad y los resultados son realmente sorprendentes y positivos (comentados y publicados el año pasado) Para el IBEX35 los resultados no son tan contundentes. La pauta indica comprar el día 21 de diciembre y cerrar posición el día 7 de enero. He analizado si es mejor abrir posición en la apertura del día 21 o en el cierre, y de igual forma si es mejor cerrar posición en la apertura o el cierre del día 7. En todos los casos y con cualquiera de estas combinaciones los resultados son positivos en todos los años menos en el año 2.007/2.008 (apertura de posición en 2.007 y cierre en 2.008). Este es el único fallo en la serie estudiada. La que proporciona un mejor resultado y un menor fallo es la combinación de abrir posición en la apertura del día 21/diciembre y cerrar posición en el cierre del día 7/01. (El año pasado me equivoqué e indiqué que la mejor opción era abrir al cierre del 21 y cerrar en la apertura del 7/01). Si el día 21 es festivo, se abre posición en las mismas condiciones el primer día hábil siguiente. Si el día 7 es festivo, se cierra posición el día inmediato siguiente. He analizado asi mismo si se obtienen mejores resultados cerrando posición al iniciar la jornada del último día del año y reabrirla al cierre de la jornada del último día (o inclusive ponernos cortos el último día de año). No vale la pena. Los resultados de esta combinación son los siguientes (los resultados puestos en función del año de la apertura de la posición):

Para el futuro del DAX (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.997/98: 290 puntos (7.250 eur)
1.998/99: 662 puntos (16.550 eur)
1.999/00: 420 puntos (10.500 eur)
2.000/01: 135 puntos (3.375 eur)
2.001/02: 319 puntos (7.975 eur)
2.002/03: 82 puntos (2.050 eur)
2.003/04: 157 puntos (3.925 eur)
2.004/05: 114 puntos (2.850 eur)
2.005/06: 163 puntos (4.075 eur)
2.006/07: 46 puntos (1.150 eur)
2.007/08: -124 puntos (-3.100 eur)
2.008/09: 240 puntos (6.000 eur)
2.009/10: 180 puntos (4.500 eur)

Para el futuro del eurostoxx (recordemos abrir posición en la apertura del día 21/12 y cerrar posición en el cierre del día 7/01) los resultados son:

1.998/99: 500 puntos (5.000 eur)
1.999/00: 54 puntos (540 eur)
2.000/01: 136 puntos (1.360 eur)
2.001/02: 161 puntos (1.610 eur)
2.002/03: 71 puntos (710 eur)
2.003/04: 100 puntos (1.000 eur)
2.004/05: 74 puntos (740 eur)
2.005/06: 100 puntos (1.000 eur)
2.006/07: 19 puntos (190 eur)
2.007/08: -75 puntos (-750 eur)
2.008/09: 88 puntos (880 eur)
2.009/10: 139 puntos (1.390 eur)

Creo que las conclusiones son muy claras.

¿ Pauta tras vencimiento de junio ?

He estudiado, como no puede ser de otra forma, como se comportan los futuros europeos tras el vencimiento de junio desde 1.997 hasta la actualidad. Para ello he tomado como datos de cálculo abrir posición el lunes inmediatamente posterior al vencimiento al abrir el mercado y cerrar la misma a cierre del viernes posterior al vencimiento, manteniendo la posición durante toda la semana. Parece que si tenemos algún tipo de pauta tanto el el Eurostoxx como en el Dax, pero no así en el ibex. Los resultados pueden verlos en las tablas adjuntas. Juzguen ustedes mismos.

Prepauta magia del primer día.

Hoy habrá que estar atentos a ver si se da la prepauta del primer día del mes. Que recuerdo consiste en una extraña bajada profunda que aparece entre las 11:00 y las 17:00, con más frecuencia a partir de las 16:00, y que suelen ser manos fuertes que cierran posiciones apalancadas para que no aparezcan por motivos contables a fin de mes y que luego las vuelven a meter al día siguiente. Cuando aparece esta prepauta, hay más posibilidades de que se cumpla la del primer día del mes alcista. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

¿ Pauta fin de trimestre en el futuro del DAX. ?

Existe una creencia de que a finales de trimestre hay un maquillaje en los fondos para evitar salir en informe de fin de trimestre con valores que se han comportado mal, vendiendo los peores valores del fondo y comprando valores que se han comportado mejor. La idea de fondo es clara, quedar bien frente a los partícipes. Pero, ¿ tiene esto repercusión en los índices ?. Veamos los resultados analizados, creo que bien pocas conclusiones podemos extraer, salvo que no podemos encontrar una pauta clara que nos de una ventaja competitiva. Los datos están obtenidos de la siguiente forma: apertura de posición larga en la apertura dos días antes de la finalización del trimestre y cierre de posición en la apertura del último día del trimestre o bien a cierre del último día del trimestre. Los resultados son:

Para el primer trimestre y cerrando posición en el cierre del último día del trimestre, 54% mejor abrir cortos y 46% mejor largos. No veo ventaja ni pauta alguna.

• 1.997: 60 puntos
• 1.998: 55 puntos
• 1.999: -51 puntos
• 2.000: -225 puntos
• 2.001: 47 puntos
• 2.002: -30 puntos
• 2.003: -183 puntos
• 2.004: -22 puntos
• 2.005: 18 puntos
• 2.006: 17 puntos
• 2.007: 67 puntos
• 2.008: -43 puntos
• 2.009: -74 puntos

Para el primer trimestre y cerrando posición en la apertura del último día del trimestre, 54% mejor abrir cortos y 46% mejor largos. Tampoco veo ventaja ni pauta alguna.

• 1.997: 111 puntos
• 1.998: 78 puntos
• 1.999: -60 puntos
• 2.000: -155 puntos
• 2.001: 82 puntos
• 2.002: -29 puntos
• 2.003: -121 puntos
• 2.004: -4 puntos
• 2.005: 44 puntos
• 2.006: 14 puntos
• 2.007: 48 puntos
• 2.008: -69 puntos
• 2.009: -169 puntos

Para el segundo trimestre y cerrando posición en el cierre del último día del trimestre, 46% mejor abrir cortos y 54% mejor largos. No veo ventaja ni pauta alguna.

• 1.997: -60 puntos
• 1.998: -106 puntos
• 1.999: -20 puntos
• 2.000: -170 puntos
• 2.001: 236 puntos
• 2.002: 218 puntos
• 2.003: -40 puntos
• 2.004: 3 puntos
• 2.005: 31 puntos
• 2.006: 171 puntos
• 2.007: 51 puntos
• 2.008: -49 puntos
• 2.009: 74 puntos

Para el segundo trimestre y cerrando posición en la apertura del último día del trimestre, 31% mejor abrir cortos y 69% mejor largos. Aqui si podríamos tener alguna pauta, pero no la tengo clara.

• 1.997: -11 puntos
• 1.998: 25 puntos
• 1.999: 6 puntos
• 2.000: -145 puntos
• 2.001: 151 puntos
• 2.002: 144 puntos
• 2.003: -24 puntos
• 2.004: 12 puntos
• 2.005: 6 puntos
• 2.006: 146 puntos
• 2.007: 58 puntos
• 2.008: -35 puntos
• 2.009: 136 puntos

El tercer y cuarto trimestre analizados en la misma forma que estos actuales, se comportan prácticamente igual que en el caso del primer trimestre. No hay tampoco ninguna relación entre un trimestre y el siguiente. Es decir si un trimestre esta pauta funcionó para un largo, al siguiente no tiene porque funcionar igual. No existe ninguna correlación.

Pauta estacional abril en el EUROSTOXX.

La pauta que vimos ayer en el futuro del DAX, vamos a aplicarla al futuro del Eurostoxx. Cabe decir que no tiene la misma fuerza y resultado que la pauta de diciembre y enero. Veámoslos.
El estudio está hecho comprando un futuro del Eurostoxx a cierre del día 31 de marzo (o último día del mes) y el cierre de posición lo hacemos o bien el día 15 de abril o el día anterior caso de ser festivo el 15, o bien cierre de posición el ultimo día hábil de abril. Los resultados son:

Cerrando la posición el día 15 o anterior:
1.999: 90 puntos
2.000: -241 puntos
2.001: 173 puntos
2.002: -94 puntos
2.003: 272 puntos
2.004: 64 puntos
2.005: -49 puntos
2.006: -70 puntos
2.007: 143 puntos
2.008: 76 puntos
2.009: 226 puntos
Total da un beneficio de 590 puntos (5.900 eur). Un nivel de aciertos del 63,64%. Lo cual no parece nada malo.

Si el cierre de la posición la hacemos el último día del mes de abril, tenemos los siguientes resultados:
1.999: 196 puntos
2.000: 76 puntos
2.001: 381 puntos
2.002: -168 puntos
2.003: 280 puntos
2.004: 0 puntos
2.005: -95 puntos
2.006: -12 puntos
2.007: 208 puntos
2.008: 186 puntos
2.009: 312 puntos
Total da un beneficio de 1.364 puntos (13.640 eur). Un nivel de aciertos del 63,64% (teniendo en cuenta que el resultado del 2.004 como fallo, pues su resultado son 0 puntos).

Pauta estacional abril en el DAX.

La pauta que acabamos de ver vamos a aplicarla al futuro del DAX, mercado y futuro en el que están aplicados mis sistemas. Cabe decir que no tiene la misma fuerza y resultado que la pauta de diciembre y enero, pero creo que los resultados son bastante buenos. Veámoslos.
El estudio está hecho comprando un futuro del DAX a cierre del día 31 de marzo y el cierre de posición lo hacemos o bien el día 15 de abril o el día anterior caso de ser festivo el 15, o bien cierre de posición el ultimo día hábil de abril. Los resultados son:

Cerrando la posición el día 15 o anterior:
1.997: -52 puntos
1.998: 254 puntos
1.999: 334 puntos
2.000: -380 puntos
2.001: 210 puntos
2.002: -132 puntos
2.003: 410 puntos
2.004: 130 puntos
2.005: -64 puntos
2.006: -64 puntos
2.007: 289 puntos
2.008: 64 puntos
2.009: 508 puntos
Total da un beneficio de 1.507 puntos (37.675 eur). Un nivel de aciertos del 61,54%. Lo cual no parece nada malo.

Si el cierre de la posición la hacemos el último día del mes de abril, tenemos los siguientes resultados:
1.997: 29 puntos
1.998: 143 puntos
1.999: 526 puntos
2.000: -144 puntos
2.001: 457 puntos
2.002: -335 puntos
2.003: 490 puntos
2.004: 101 puntos
2.005: -154 puntos
2.006: 19 puntos
2.007: 439 puntos
2.008: 341 puntos
2.009: 662 puntos
Total da un beneficio de 2.574 puntos (64.350 eur). Un nivel de aciertos del 76,92%. Lo cual no parece nada malo.

Pauta estacional abril.

En estas fechas existe un estacional curioso, en el que estamos a punto de entrar.
Vamos primero al Ibex desde 1994. Salvo en dos ocasiones, en todas las demás el mercado siempre dio un claro tirón al alza desde el cierre del trimestre que termina en marzo proyectándolo unos pocos días hacia adelante y en la única ocasión en que esto no funcionó, que fue en el año 2.000 porque dio la casualidad de que en marzo se pinchaba la burbuja, estaba igual al cabo de un mes y el 2.007 que fue el segundo fallo en 13 años, aunque en el peor momento hasta el día 15, lo máximo que se perdió fue el 2,5 % para remontar pocos días después.
Vean qué cifras más concluyentes:
El último día de cotización de marzo de 1.994, el futuro del Ibex cerraba a 3.480 y el día 12 de abril estaba a 3.628.
En 1.995 cerró a 2.929 y el 17 de abril estaba a 3.051.
En 1.996 cerraba a 3.844 y el 29 de abril estaba a 4.157.
En 1.997 cerraba a 5.417 y el 23 de abril estaba a 5.845.
En 1.998 cerraba a 10.254 y el siete de abril estaba a 10.936, vean el subidón en una sola semana.
En 1.999 cerraba a 9.690 y el 9 de abril estaba a 10.255.
En 2.000, el único fallo, se pinchaba la burbuja, cerraba marzo a 11.945, pero el 3 de mayo aún andaba en 11.989, una muy ligera subida, a partir de ahí se cayó.
En 2.001 cerraba a 9.270 y el 19 de abril estaba a 9.906.
En 2.002 cerraba a 8.247 y el 17 de abril estaba a 8.470.
En 2.003 cerraba a 5.865 y el 29 de abril estaba a 6.676.
En 2.004 cerraba a 8.013 y el 13 de abril estaba a 8.449.
En 2.005 cerraba a 9.246 y el 8 de abril estaba a 9.433.
En 2.006 cerraba a 11.875 y no terminó de arrancar quedando dando bajadas y subidas en un mercado muy sobrecomprado hasta la orrección de mayo.
En 2.007 cerraba a 14.641 y el 20 de abril estaba cotizando a 15.136.
En 2.008 cerraba a 13.269 y el 7 de abril estaba a 14.019.
En 2.009 cerraba marzo en 7.793 y el 16 de abril estaba a 8.932, casi nada, y aún siguió subiendo mucho más.
Como ven, claro y concluyente. Pero por si acaso es una casualidad estadística, me he ido a la mejor empresa de análisis de datos históricos del mundo que es Ned Davis Research y observo que confirman totalmente esa pauta estacional de inicios de abril que indican que desde 1954, es decir, en los últimos cincuenta años, los dos últimos días de marzo tienden a ser bajistas con una media del 0,20 por ciento. Pero atención que en los siete días que hay cotización del mes de abril iniciales hay una pauta anormalmente alcista que se sale de las medias habituales de los días normales y que supone que en esos 50 años estos primeros siete días de abril dan una media de subida del 0,80 por ciento y están en terreno alcista casi el 70 por ciento del tiempo.
Bien, está claro que hay una pauta al alza estacional clara en los primeros días de abril respecto a marzo, que no siempre se cumple pero sí con mucha frecuencia, pero lo más interesante y aquí es donde quería ir a parar, ¿por qué precisamente en abril? La explicación al misterio nos la viene dando Charles Biderman desde hace años, la razón es que abril es históricamente el segundo mes del año tras enero en cuanto a entradas de dinero en fondos, ahora verán por qué. Además es inicio de trimestre y ya he explicado antes lo que ello conlleva. Pero sobre todo porque, como bien dice, el 15 de abril es el último día para poder hacer determinadas inversiones desgravables como planes de pensiones personales con efecto del año anterior. Aquí está la explicación de todo este misterio. De hecho abril es el mejor mes para el Dow Jones en los últimos 50 años con una media de subida de 1,8% y es precisamente por esto.
Por supuesto, todo esto no son más que estadísticas y cálculos de probabilidad que no garantizan nada, pero he venido a sacarlo a colación porque creo que va a ser este mes que viene un factor positivo que estará ahí y que podrá tener mayor o menor influencia pero que alguna tendrá. Además hay que tener en cuenta que aunque el día 15 sea el último para hacer los ingresos, los fondos pueden tardar varios días más en aplicar esa liquidez y producirse compras que ayuden a las bolsas. Como vemos es una pauta estacional muy fundada en cuestiones fiscales reales, así que a partir del final de marzo ojo al mercado por si este año vuelve a cumplirse la pauta. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Pero ¿ como se comporta esta pauta en el DAX ? En el siguiente post tendremos la solución.

Pauta estacional: días festivos de Fosback.

Las reglas son estas:
Se compra cerca del cierre del tercer día de trading antes de una fiesta del mercado, y se vende cerca del cierre del día anterior a la fiesta.
Excepciones: Si la fiesta cae en jueves, hay que vender al cierre del viernes en lugar de al cierre del miércoles como indicaría la regla general. Igualmente, si el día previo a la fiesta es el primer día de trading de una semana, no vender hasta el día después de la fiesta. Finalmente, nunca se debe vender en el primer día de trading después de la expiración de las opciones, en ese caso esperar un día más.
Bien con estas reglas que pueden parecer una tontería, se consigue desde 1950 una ganancia diaria en EEUU del 0,14 % cuando la media diaria histórica de ese período es de +0,03%.
Da un 60,24 % de aciertos, y lo más interesante es que bate ampliamente al mercado con solo el 8% de los días dentro de mercado.
Pasó una mala racha en los años 90, pero el resto del tiempo ha funcionado bien. (Fuente: www.serenitymarkets.com).
El estudio en los mercados europeos queda para el estudio particular de cada uno de nosotros.

Pauta estacional marzo.

Nos acercamos a un período estacional bastante extraño, que se ha dado en todas las bolsas del mundo desde 1999.
Antes no aparecía, pero desde esa fecha aparece regularmente, sin fallar un sólo año, entre el 3 y el 12 de marzo, aunque a veces se adelanta ligeramente, por ejemplo el 2.007 que se adelantó 3 sesiones, y el 2.008 que se adelantó 2 sesiones, pero es tan poco que lo doy por válido igualmente, no sé muy bien por qué, llevamos diez años seguidos, siendo indiferente que cuando se llega a esta época estemos en tendencia alcista o bajista, donde se ven bajadas fuertes. Esto además, no quiere decir nada para el resto del año y ni si quiera marca tendencia, al menos no siempre, aparece de forma aislada y luego se va. Es algo realmente raro.
Repasemos datos:
Resulta que el Nasdaq un 10 de marzo del 2.000 inicia el gran crash tecnológico.
Al año siguiente, 2.001, del 6 de marzo al 4 de abril del 2001 baja el 27%.
Pero es que al otro, el 2.002, del 11 de marzo al 7 de mayo se desploma el 19%.
Hasta aquí más o menos normal, la tendencia bajista era enorme y es que bajaba casi siempre, pero vean cómo esa maldición de marzo se mantiene cuando llega la tendencia alcista.
Del 3 de marzo al 12 del 2.003 baja el 7%. Del 5 de marzo al 24 del 2.004 baja 8%. Del 7 de marzo al 29 de abril del 2.005 baja el 10%. Ya ven que en 3 años de tendencia alcista siguen apareciendo las bajadas duras. El 2.006 tuvo un efecto menos fuerte pero aún así entre el 3 y el 10 de marzo, a pesar de la fuerte tendencia alcista bajó alrededor del 4 % y hasta el día 29 no se superaron esos máximos con garantías. En el 2.007, cayó entre el 26 de febrero y el 14 de marzo de 2.526 a 2.331, es decir, un 7,7% de bajada. Y lo que es más raro y curioso es que la tendencia previa era alcista, y tras el susto, volvió a ser alcista sin mayor novedad. Sólo fue el paréntesis raro que aparece año tras año. El 2.008, de 2.352 a 2.168 desde el 28 de febrero hasta el 10 de marzo. El año pasado, fue raro. Ya venía bajando mucho, y no paro de bajar hasta el día 10 de marzo donde inició la gran remontada. Pero vamos, que en el periodo de marras también registró bajadas fuertes. De hecho el Dow en ese período perdió otro 10% extra.
En 1.996, 1.997 y 1.998 también hubo muchos sustos en cuanto empezó el mes de marzo, alguno de ellos bastante gordos. Algo estacional parece haber ahí, aunque ahora mismo no tengo ni idea de qué puede ser.
En los otros índices de Wall Street huelga decir que la historia es similar, el Dow Jones perdió entre el 9 y el 22 de marzo del 2.001 nada menos que 1.469 puntos, ahí es nada.
Pero veamos qué pasa en el futuro del Ibex.
En 1.999, tras una subida previa de unos 700 puntos, del 12 de marzo al 24 se baja de 10.330 a 9.584, es decir, 746 puntos. En 2.000, tras una subida previa de casi 2.000 puntos, del 7 de marzo al 22 de mayo el futuro del Ibex baja de 12.983 a 10.275, es decir, 2.708 puntos. En 2.001 del 8 al 22 de marzo, tras una subida previa de casi 700 puntos, el futuro del Ibex baja de 9.973 a 8.511, es decir, baja 1.462 puntos en pocos días. En 2.002, del 19 de marzo al 8 de abril, tras una subida previa de 800 puntos, el futuro del Ibex baja de 8.500 a 7.922, es decir, 578 puntos. En 2.003, ya con el mercado que había tocado suelo, tras una subida de 300 puntos, del 3 al 13 de marzo el futuro del Ibex baja de 6.100 al 5.448, es decir, baja 652 puntos. En 2.004 también en pocos días, tras haber subido casi 500 puntos, el futuro del Ibex, del 8 al 16 de marzo, baja de 8.387 a 7.640, es decir, 747 puntos. En 2.005, tras haber subido unos 300 puntos previamente, del 7 de marzo al 18 de abril, el futuro del Ibex baja de 9.607 a 9.012, es decir, baja 595 puntos. En 2.006, tras haber subido de tacada en pocas semanas casi 1.300 puntos, bajó poco, unos 200 puntos, pero bajó entre el 2 y el 8, pero lo interesante y lo importante fue que este período estacional extraño tan malo dejó al mercado tocado, porque los máximos tocados el 1 de marzo, no se volvieron a superar de forma convincente hasta ¡el mes de agosto! En 2.007, el 26 de febrero estaba en 14.912, y el 14 de marzo llegó a 13.575, para iniciar una veloz recuperación que le llevó a más de 15.000 puntos un mes después. En 2.008, de 13.600 a 12.600 entre finales de febrero y pocos días después. En 2.009, el día cerraba a 7.274 y el día 9 llegaba a tocar un mínimo de 6.700. Ya ven que el susto de los primeros días de marzo no nos lo quita nadie.
Como vemos, la historia se repite durante muchos años seguidos, independientemente de que haya tendencia alcista o bajista. En el último tramo de febrero a primeros de marzo el mercado más o menos sube o al menos lo intenta y en la primera quincena de marzo sufre un brusco descenso. Este año llevamos los últimos días de febrero bastante bien ¿vendrá en marzo el susto como en años anteriores?... No lo sé, es una curiosidad rara que puede que no tenga fundamento y sea una casualidad, pero como me parecía interesante se la he contado.
Pero cuando se produce esta corrección normalmente dentro de ella los valores tecnológicos y los pequeños lo hacen peor que los valores más grandes y de diversos sectores como los del SP500. Esa tendencia estacional de hacerlo peor los pequeños y los tecnológicos que los otros desde el día 2 de marzo, siempre dejando aparte el primer día del mes por lo de la magia del primer día, hasta el 14 de abril está muy bien documentada. Según los expertos, en el spread con el Russell, las acciones pequeñas de este índice tienden a hacerlo mucho mejor que las grandes del SP al principio del año de manera además violenta. Según estudio de Bespoke de 1.979 a 2.005 podemos ver cómo la subida del spread medio en todos esos años del 1 de enero al 1 de marzo es de más de 3 puntos porcentuales. A partir del día siguiente, de media tiende a declinar hasta el 14 de abril nada menos que 2,5 puntos porcentuales. Puede que no sea una casualidad pues, como muy bien recuerda esta firma, el 14 de abril termina el plazo de liquidación de impuestos en EEUU con efecto del año anterior y por ahí pueden ir los tiros. Nunca se sabe con estas cosas, pero desde luego la pauta es clara. Para el que apueste porque se pueda cumplir , la estrategia sería vender futuros del Nasdaq y/o del Russell y compensarlos con futuros largos del SP 500. El mundo de los spreads es un mundo muy interesante y permite constituir estrategias sin tener que apostar por una dirección determinada del mercado sino jugando con los diferenciales, como todas las cosas a veces salen bien y a veces mal. (Fuente: www.serenitymarkets.com). Para el lector queda el trabajo en el resto de futuros.

Pauta estacional: December Low Indicator.

Según el Stock Trader´s Almanac de los hermanos Hirsch, Lucien Hooper fue el inventor de esta pauta de la que hablamos a continuación. Este analista de Forbes en los años setenta escribió que era peligroso cuando en el primer trimestre del año se perdía el mínimo de diciembre; posteriormente, Jeffrey Saut, de la firma Raymond James, lo estudió en serio; y se popularizó en EEUU cuando lo publicaron los Hirsch en su calendario de la bolsa anual y que van repitiendo cada año dada la importancia del modelo. Según el estudio sistemático de los Hirsch desde 1.952 hasta 2.009, y que cualquiera puede comprobar viendo los datos en cualquier base de datos, el mínimo de diciembre se ha visto rebasado durante el primer trimestre en 31 ocasiones. Como vemos, es frecuente y además para el resto del año sirve bien poco pues en estas 31 ocasiones, 13 veces el año terminó al alza, lo que deja claro que no hay pauta demasiado clara a priori.

Pero la verdadera pauta viene por otro lado. De las 31 veces en que esto ha sucedido, en 28 se siguió bajando desde la pérdida de ese mínimo de diciembre, normalmente de forma dura, y tan sólo dos veces, en 1.996, y precisamente el 2.006 no se bajó. El anterior, el 2.005, por ejemplo fue uno de esos años. El mínimo de diciembre estaba en 10.440,58. El 21 de enero se cruzó a la baja y el Dow Jones terminó en 10.012,36. El 2.007, fue otra de las raras excepciones, se perdió el mínimo de diciembre en 10.708 y sólo se bajo a 10.668, si bien ese año fue un poco raro, porque ya diciembre cerró en mínimos del mes lo cual es bastante anormal y ya el primer día del año cerca de la apertura se perdió el mínimo.

El año pasado el desplome fue monumental, aunque luego a fin de año se remontó con mucha fuerza. Lo verdaderamente importante de este "December Low Indicator", como lo llaman los Hirsch, es que la media de bajada desde el cruce del mínimo es de más del 10,5 por ciento y esa mucha bajada, en tiempos normales. Lógicamente es una media y así en el 2.005 se limitó a bajar el 4%, pero por ejemplo vean la lista de las últimas veces en que se dio este fenómeno acertando (quitamos por tanto el 2.006 donde falló):

• En el año 2.000, la bajada desde mínimos fue del 10,9%. La fecha de cruce fue el 4 de enero.
• En el año 2.001, la bajada desde mínimos fue del 19,3%. La fecha de cruce fue el 12 de marzo.
• En el año 2.002, la bajada desde mínimos fue del 25%. La fecha de cruce fue el 16 de enero.
• En el año 2.003, la bajada desde mínimos fue del 7,5%. La fecha de cruce fue el 24 de enero.
• En el año 2.005 volvió a pasar como ya he comentado antes.
• En el año 2.007, la bajada de mínimos fue mucho menos de lo normal con 1,4 %, la fecha de cruce fue el 27 de febrero.
• En el año 2.008, la bajada de mínimos fue del 11,4%, la fecha de cruce fue el 2 de enero.
• El año pasado, es decir el 2009, la fecha de cruce fue el 15 de enero. Se bajó en el Dow Jones de 8117 a 6470 el 6 de marzo. Es decir un desplome de nada menos que 1.647 puntos o lo que es lo mismo del 20,3 %, ahí es nada.

Podríamos pensar que quizá esa media sea poco indicativa y que haya muchos cruces de muy poquito compensados por otros grandes, pero no es así. Y si no, vean cómo quedó el asunto en los 31 cruces a la baja del último medio siglo hasta el 2.009:

• Tan sólo tres veces se siguió bajando menos del 1 por ciento.
• Otras tres quedaron en el entorno del 2 por ciento.
• Del resto, 21 superaron el 5 por ciento de bajada, teniendo en cuenta que en estas últimas nada menos que 9 superaron el 15 por ciento de bajada. El récord 1962 con el 25,1 por ciento de bajada.

Por cierto, en el caso contrario, es decir, cuando el mínimo de diciembre no se rebasó a la baja en el primer trimestre, cosa que sucedió 29 veces desde 1.950, en 27 el año terminó al alza, con una media de subida de nada menos que dos dígitos anuales, lo cual también es realmente muy interesante y digno de tener en cuenta. La última vez que esto sucedió fue en el 2.004 y antes en los años 1.999, 1.997, 1.995, 1.992 y 1.989. Este año, aún no ha sido rebasado. El mínimo en concreto de diciembre del Dow Jones está en los: 10.235,63. Ese es el nivel a vigilar. Esta pauta puede aportar bastante en un año normal, y no está de más recordarla para guardarla en el arsenal de pautas. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Tendremos que hacer el estudio en el futuro del DAX.

Pauta estacional enero.

En 1972 Yale Hirsch, este incansable y excelente analista especializado en ciclos estacionales, yo diría que la máxima autoridad mundial, estudió la pauta de enero, es una de las pautas estacionales más famosas en los EEUU. Lo que dice la pauta es muy sencillo, lo que haga el mercado en enero, por increíble que parezca, suele ser la pauta que seguirá el resto del año.
Si uno se pone a pensar no es tan extraño. Hay que tener en cuenta que es un mes donde las manos fuertes reestructuran cartera. De hecho, es el mes clave del año para hacer esto. Si el mes pasa bajista no es más que una declaración de intenciones de lo que tienen en la cabeza estos leones, lo mismo si termina alcista. Después, lógicamente, un año es muy largo y pueden pasar muchas cosas.
Tendríamos que hablar que desde 1.950 a 2.006 el barómetro ha acertado totalmente 43 veces y fallado en 13, lo cual por supuesto tampoco está nada mal y muestra una pauta estacional realmente muy significativa y desde luego interesante.
Parece por tanto que lo que pasa en el mes de enero es digno de tener en cuenta para el conjunto del año, aunque hay que tomárselo de una forma relativa, pues hay bastantes excepciones y no es desde luego una pauta para considerarla infalible ni mucho menos.
Pero ya saben que muchas veces esto de las pautas estacionales, dada la tendencia natural de los operadores a ser más alcistas que bajistas, suelen funcionar mejor en los momentos de subida que en los de bajada. Cuando se está en fases bajistas las pautas estacionales van mucho peor, salvo la que habla de los 6 peores meses del año. Veamos qué pasó cuando en enero se subió, es decir, cuando se vaticinaba una subida en el conjunto del año.
Tenemos desde 1.950 a 2.006, 31 ocasiones en que tras una subida en enero se subió también el resto del año, y sólo 3 fallos, como vemos un registro impresionante.
En concreto los fallos son en:
- 1.966 seguido de una bajada del 13%.
- 1.994 seguido de una bajada que no llegó al 2%.
- 2.001 seguido con la fuerte bajada de todos recordada del 13%.

Es decir, queda claro que sería una buena cosa para las bolsas que en enero se terminara al alza, desde 1.950 el 91,6% de los años en que enero ha terminado al alza el año lo ha hecho también. La mayoría de los fallos los da cuando enero es negativo, ahí tiene 13 aciertos y 10 fallos. Así que ojo, la estadística de largo plazo está distorsionada por los numerosos fallos cuando enero es negativo y podemos concluir:

1- El 'efecto enero' es cierto y con gran poder predictivo cuando enero es alcista. Es decir, un enero alcista suele llevar a un año alcista, con excepciones raras aunque violentas.
2- Su poder predictivo es bajo cuando enero es negativo. Es decir, cuando enero es negativo no quiere decir nada.

Si queremos ver datos desde más atrás, recurrimos a Bespoke Investments Group que lo ha estudiado desde 1.900.

Una variante de esta pauta, de la que también oirán hablar, es considerar sólo los cinco primeros días del mes en lugar de todo el mes. Por el mismo principio, porque se supone que en esa primera semana de negociación del año los ajustes de carteras ya han sido significativos para considerar por dónde van las manos fuertes. Según datos de los hermanos Hirsch, que son los que más han seguido también este estudio, desde 1.950 en 15 ocasiones la regla falló. Es decir, los cinco primeros días fueron alcistas y el año bajista o al revés, mientras que en 39 ocasiones fue correcta, el 72 por ciento.
No obstante, vamos a dar algunas vueltas más a este tema. Hay un trabajo muy bueno que se publicó en el 2.005 en SafeHaven.com, escrito por Ron Griess, de la firma The Chart Store, y que creo lo deja todo bien claro. Desde luego le debe haber llevado una eternidad de horas hacer el estudio porque es realmente excepcional. Pueden ver las tablas en las que ha plasmado su trabajo en este enlace de SafeHaven.com y que comentamos a continuación:
http://www.safehaven.com/article-2421.htm
El artículo se llama:
A Look at the First Five Days of the Month Indicator and the January Effect.
Como verán hay dos tablas. La primera estudia el barómetro de los cinco días iniciales y la segunda del efecto enero a mes completo y lo más importante es que el estudio se remonta a nada menos que 1.886. Desde 1.886 a 2.004, casi nada.
En la primera tabla, la que estudia el efecto de los cinco primeros días de enero, debemos observar en primer lugar el número de veces que el año termina al alza cuando los cinco primeros días de enero terminan al alza. Es muy alto, del 71,1 por ciento. Pero fíjense que eso no es algo exclusivo de enero, sino que en muchos otros meses, como por ejemplo febrero, mayo o noviembre, se dan porcentajes muy parecidos, lo cual a mi modo de ver resta valor a la cuestión y a que ese indicador de los primeros cinco días sea en realidad significativo. Más bien da la sensación de que simplemente se recoge la pauta habitual de que los primeros de mes suelen ser alcistas por los cuadres de cartera, pero no especialmente el mes de enero, sino todos. A la vista de estos datos sería muy prudente con esta pauta estacional de los cinco primeros días.
Pero pasemos a ver qué pasa en el año cuando los primeros cinco días de enero son bajistas, como sucedió el año pasado. La tabla no puede ser más clara, no pasa absolutamente nada y no tiene sentido hacer caso de esta teórica pauta estacional, en este escenario bajista, por dos motivos:

1.- Ante todo porque sólo el 48,8 por ciento de los años en que los cinco primeros días de enero terminan a la baja son años bajistas. Yo creo que con esto está casi todo dicho, no hay pauta, es demasiado poco.
2.- Además, como pasaba en el caso de las alzas los resultados de los meses siguientes, son demasiado similares, lo cual confirma que en enero no hay ninguna pauta fiable en esos cinco primeros días.

Pasemos ahora a la tabla más interesante que es la segunda, donde se analiza el efecto enero con el mes completo que es más significativo. Si nos fijamos en primer lugar en lo que sucede en el año cuando el mes de enero es alcista, efectivamente aquí, aunque también hay meses con registro alto, enero es bastante superior y es muy destacable que el año termina al alza el 77,9 por ciento de las ocasiones y un 70,1 por ciento de las veces considerando sólo los 11 meses siguientes, lo cual es un número muy alto y muestra que efectivamente hay una cierta pauta estacional ahí. Si enero es bueno, el año suele ser bueno, sin que sea, por supuesto, ningún axioma de obligado cumplimiento, lo cual sería muy poco sensato. Pero, curiosamente, cuando sucede lo contrario, es decir, que enero no es alcista sino bajista, la pauta no funciona. Si nos fijamos sobre todo en lo que sucede en los 11 meses siguientes, tenemos un muy pobre 50 por ciento que, aunque desde luego es la cifra más elevada de todo el año, está claro que es azar puro.

En resumen:
- La regla de los cinco primeros días de enero no es fiable en las bajadas en absoluto y es sospechosa cuando se sube, pues hay registros muy similares en el resto del año.
- La regla del mes completo es inexistente en las bajadas y parece más fiable en las subidas, aunque hay que tomarlo con pinzas pues también hay registros, aunque algo inferiores, altos en otros muchos meses. No obstante, parece que hay una propensión a las alzas en el año completo si enero es alcista, pero con todas estas consideraciones no considero esta pauta como operativa y creo que no hay que darle tanta importancia como se le suele dar en los medios. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Llevar a la práctica esta pauta es realmente difícil y complicado. Desde luego hacerlo en el mercado de futuros es dificilísimo, dado el enorme periodo de tiempo a considerar. Pongo la pauta más que nada porque podamos tenerla todos presente, como un posible escenario más de cara a la posible evolución del mercado. Aunque el estudio referido es para el mercado americano, a buen seguro sucederá algo bien parecido en el mercado europeo.

Cerramos la operación siguiendo la pauta.

Nada más abrir el mercado, hemos cursado la orden de venta y cierre de nuestra posición en mercado. La operación se ha cerrado en 6.024 puntos, dando un muy buen resultado de 2.296 eur positivos.

Pauta estacional diciembre.

Muy interesante el estudio que publicó ayer la firma Bespoke. Se ha remontado a 1.928 para estudiar cómo responde el S&P 500 la semana antes y la de después de Navidad y a 1.971 para el caso del nasdaq, y los resultados son interesantes. En el S&P 500 la semana antes de Navidad en todo ese tiempo tiene una subida media de 0,12 % y el 58% en positivo, y en los últimos 10 años subida del 0,36 % y el 70% del tiempo en positivo. En el Nasdaq +0,54% de ganancia media y 63 % de años en positivo, y en los últimos 10 años 0,25 y 50% de subida. ¿Y la semana después de Navidad es decir la que viene? Pues mucho mejor semana. En el S&P 500 la semana después de Navidad en todo ese tiempo tiene una subida media de 0,97 % y el 78% en positivo, y en los últimos 10 años subida del 0,36 % y el 70% del tiempo en positivo. En el Nasdaq +1,15% de ganancia media y 84,2 % de años en positivo. Pero ahora viene lo que me ha parecido más interesante del informe. ¿Y qué pasa cuando hasta el 18 de diciembre se lleva subido en el año más del 10% como es el caso actual (2.009)? Pues atención a los datos. En el S&P 500 históricamente, desde que existe, sube de media en ese caso en la semana antes de navidad el 0,53% con el 62 % de años positivos. La semana de después de navidad, sube de media el 1,17% con el 84% de años en positivo. En el Nasdaq, desde que existe sube de media en la semana antes de navidad cuando lleva más del 10% en el año, el 1,01% con el 76% de los años en positivo, y la semana de después sube de media el 1,82% con ¡¡¡el 100% de años en positivo!! Como vemos estamos hablando de un par de semanas, ésta y la que viene, excepcionalmente alcistas desde el punto de vista estacional. (Fuente: www.serenitymarkets.com).

Entro largo siguiendo pauta diciembre.

Llegada la hora marcada siguiendo la pauta de diciembre, he dado orden de entrada en mercado consiguiéndose un nivel de 5.932,00 puntos, 3,50 puntos peor que el cierre, es decir como si hubiéramos tenido un deslizamiento en la operación, y en este caso en contra. Ahora, salvo imprevisto de última hora, tocará cerrar esta operación el 7 de enero de 2.010 en la apertura del mercado a las 8:00 horas. A esperar.

Y ahora toca el IBEX35.

La pauta que acabo de comentar para el futuro del DAX aplicado en el futuro del IBEX35 en las mismas condiciones anteriores, arroja los siguientes resultados:

- 1994/95: -181 puntos (-1.810 eur)
- 1995/96: 182,50 puntos (1.825 eur)
- 1996/97: 351 puntos (3.510 eur)
- 1997/98: 517,50 puntos (5.175 eur)
- 1998/99: 1.083 puntos (10.830 eur)
- 1999/00: -544 puntos (-5.440 eur)
- 2000/01: 779 puntos (7.790 eur)
- 2001/02: 11 puntos (110 eur)
- 2002/03: 148 puntos (1.480 eur)
- 2003/04: 346 puntos (3.460 eur)
- 2004/05: 128 puntos (1.280 eur)
- 2005/06: 369 puntos (3.690 eur)
- 2006/07: 161 puntos (1.610 eur)
- 2007/08: -602 puntos (-6.020 eur)
- 2008/2009: 369 puntos (3.690 eur)